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永清环保:布局支出较大拖累业绩,看好公司土壤修复拓展实力

发布时间:2017-01-25    研究机构:长江证券

管理&销售费用增加较快拖累业绩增长。从三季报来看,公司实现营收9.57亿,同比增长63.05%,而归母净利润仅为0.79亿,同比增长仅1.18%,主要原因在于报告期间新增子公司导致没新增营收先产生费用。另外,报告期,公司非经常性损益下滑约1,400万,主要原因在于去年同期,公司以评估增值的北京房产成立北京永清环能投资有限公司,并转让60%股权产生收益计入营业外收入。

土壤修复市场景气度提升,公司经验丰富,技术全面,有望充分收益。“十三五”期间将是土壤修复市场全面开启的时期,先行治理空间5000亿,考虑到土壤修复影响的持久性,技术储备及经验成为政府选择合作伙伴的主要参考,公司自身技术储备丰富,近期相继收购美国IST及MC2公司51%股权,进一步强化公司原位生物修复、土壤淋洗、土壤气体监测、原位热修复等技术,且公司也是国内最先涉足土壤修复的公司。技术全面+经验丰富反应在了公司的订单获取上:16年以来,公司获得长沙项目(5月,0.8亿)、瑞泽农药厂地项目(6月,0.2亿)、环宇焦化厂场地修复项目(6月,0.45亿)、西来电镀中心场地修复工程(7月,0.2亿),订单合计达1.65亿,另外,公司15年签下的邵阳(2亿)项目也处在结算过程中。未来,公司订单有望持续放量。

盈利预测及投资建议:我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.21、0.35、0.44元,对应的估值分别为55x、32x、26x,维持“买入”评级。

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