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永清环保:全产业链布局,有望实现持续高增长

发布时间:2016-10-11    研究机构:财富证券

环保全产业链领先者,2016年上半年业绩将近翻番。公司是环保产业综合服务商,业务包括大气治理、土壤污染修复、环评咨询、新能源发电等。2016年上半年公司实现营收6.43亿元,同比增长82.31%,归母净利润5722.14万元,同比增长81.37%,主要得益于烟气超净排放业务快速增长以及新增新能源业务。

预计大气治理业务近两年将保持高速增长,未来重点布局土壤修复和环评业务。公司烟气超净排放业务在16年全面爆发,目前在手订单达10亿元,远超去年3.6亿元。未来公司将重点布局土壤修复业务和环评业务,土壤修复方面公司拥有“离子矿化稳定化技术”可以处理重金属污染;并于去年收购美国IST50%股权,完善了公司在有机物污染方面的技术,公司已组建起一只国内土壤修复领域内的顶尖团队。环评业务,根据国家规定,“红顶中介”将于2016年底彻底脱钩,届时其占有的50%以上市场份额也将进入市场竞争,利于民营环评企业发展。公司于今年八月获得环评甲级资质,期待公司前端环评咨询业务与后端治理业务之间的协同效应。

垃圾发电迎来收获期,清洁能源发电EPC业务发展迅速。公司垃圾发电业务迎来收获期,上半年新余600吨/日、衡阳一期1000吨/日的项目已于8月份开始正式运营,未来垃圾发电将为公司带来持续稳定的收益。清洁能源发电领域,公司与深圳爱能森成立永清爱能森合资公司,主要承接新能源EPC工程建设,公司相继获得7540万元怀化光伏项目、7.3亿元达茂旗100MW风力项目订单,新能源业务已成为公司新的利润增长点。

盈利预测与投资评级。预计公司2016/2017年营业收入分别为15.80/20.21亿元,净利润分别为1.63/2.22亿元,对应EPS0.25/0.34元。给予公司2017年40-45倍PE,合理估值区间为13.73-15.44元。目前公司股价15.43元,处于合理价值区间内,考虑公司业绩存在超预期的可能,我们维持对公司“谨慎推荐”评级。

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