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永清环保:大气治理业务发力,土壤修复值得期待

发布时间:2016-08-10    研究机构:中泰证券

事件。

公司公布半年报,2016年上半年实现营业收入6.43亿元,同比增长82.31%,归母净利润为0.57亿元,同比增长81.37%。

我们的评论。

大气治理业务发力,营业收入与净利润同速高增。公司2016年上半年实现营业收入6.43亿元,同比增长82.31%,归母净利润为0.57亿元,同比增长81.37%。大气综合治理业务营业收入达4.47亿元,占总营业收入69.5%,同比增长80.96%,为业绩增长主要发力点。公司新增新能源业务(垃圾发电及光热发电等),带来0.83亿元增量收入,同时,公司上半年环评业务营业收入为0.14亿元,同比增加127.9%。

主营业务毛利率稳定,费用控制良好。公司两大主营业务板块大气综合治理以及新能源毛利率分别为17.82%、18.11%,大气治理毛利率基本与去年同期持平,整体毛利率水平约为18%。公司上半年新签订单较多,相应销售费用增加,三费费用率为10.6%,整体费用率控制良好。

上半年新签订单13亿,在手订单充足。公司16年上半年新增EPC订单12件,订单总额达13亿元,订单项目覆盖大气治理、土壤修复以及清洁能源等领域。目前,公司在手订单23件,未确认收入13.4亿元,订单充足,全年业绩增长有保障。

获得甲级环评资质,助力业务腾飞。公司7月取得由国家环保部颁发的建设项目环境影响评价甲级资质证书,范围包括:冶金机电、建材火电(甲级);采掘、交通运输、社会服务(乙级);一般项目。环评资质的取得将进一步提高公司的核心竞争力和品牌影响力,在发展环评业务的同时助力公司在土壤、大气、固废等领域的业务的增长,产业链布局更加完善。

收购IST,土壤修复技术优势突出。15年8月,公司成功收购IST公司51%股权,国际化进程加速。IST是全球领先的土壤及地下水修复领域解决方案提供商,已成功完成1000多个场地修复项目,拥有顶尖的技术团队。收购IST之后将给公司在国内的土壤修复项目中提供强有力的技术支持和保障,加快占领在土壤修复市场的份额。

土十条出台、推动土壤治理行业边际改善;公司上半年相关业务拓展加快。今年4月,公司成功中标长沙市望城区重金属污染耕地修复整区承包服务项目,此外还成功中标大连瑞泽农药股份有限公司厂区场地污染综合治理工程、徐州环宇焦化厂原厂址污染场地修复项目、靖江市西来电镀中心场地修复工程设计施工总承包工程等土壤修复项目,公司长三角地区的业务布局取得显著成效。

盈利预测和投资建议。

预计公司16-17年实现归母净利润1.55亿、2.12亿,对应EPS分别为0.24、0.33元。公司通过收购美国IST获得核心土壤修复技术,立足重金属污染最严重的湖南省,并完成京津冀、珠三角和长三角市场的战略布局,未来或在土壤修复领域不断斩获项目,给予“增持”评级。

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