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永清环保:扬眉“土”“气”,业绩腾飞在即

发布时间:2016-06-07    研究机构:东北证券

报告摘要:

“土十条”出台开启土壤修复市场,公司优势明显迎业绩爆发。公司已经完善整个土壤修复产业链,包括研发、设计、施工和药剂生产等各个环节。公司较早进入土壤修复市场并拿下第一个耕地修复订单,项目经验丰富。并加大区域布局,相继在南京、上海、广州成立分公司拓展业务,考虑到长三角、珠三角工业发达,土壤修复市场广阔,未来订单将迎来爆发期。

各业务板块稳步发展,烟气治理、新能源发电业务超预期。随着超低排放政策的推进,公司在烟气治理业务方面16年订单不断。16年以来烟气治理业务订单总金额已超5亿元。新能源发电方面,永清爱能森拿下0.7亿光电订单和5.36亿风电大单,大大增厚公司业绩。衡阳垃圾发电厂6月并网发电,将为公司提供稳定现金流。环评咨询业务受益于环保部环评系统脱钩或退出环评服务市场,有望继续保持高增长。

全国布局,拓展迅速,业务屡创“第一”。永清加快扩展步伐。在国内,立足湖南,在重点区域设立分子公司拓展业务布局。业务先后进入新疆、宁夏、长三角、珠三角、山东市场。在海外,15年7月,完成对美国IST 公司51%股权的收购,并且依托美国子公司积极开拓市场。体现了公司良好的业务拓展能力。

估值与财务预测:预计公司16-18年的收入分别是19.39、25.34、31.43亿元,归母公司净利为1.87、2.28、2.91亿元,对应的EPS 为0.29、0.35、0.45元(考虑资本公积转增股本方案)。考虑到“土十条”和“超低排放”政策利好,公司大力拓展土壤修复业务,新能源发电业务与烟气治理超预期发展,并且公司迅速拓展业务区域板块,未来业绩增长有保证,给予“买入”评级。

风险提示:新能源发电业务拿单低于预期,在手订单执行进度低于预期,土壤修复政策和“超低排放”政策执行力度低于预期。

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