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永清环保:收购云南省区域危废龙头,危废领域再下一城

发布时间:2018-02-08    研究机构:西南证券

事件:公司全资子公司永清废弃物处置拟以1.6亿元收购上海得陇、杭州丰地100%股权。

收购云南省区域危废龙头云南大地丰源,危废领域再下一城。本次股权转让完成后,公司将持有上海得陇与杭州丰地100%股权,并间接持有云南大地丰源66%股权。大地丰源是昆明危险废物处理处置中心法定运营商,负责“危废中心”项目的投资、设计、建设及运营,这是云南省内第一个较大规模并具有示范性的重要环保项目。大地丰源以特许经营方式处置昆明及周边地区的危险废物,特许经营期为25年。目前,大地丰源主要从事危险废弃物的无害化处置及综合利用,具有焚烧、物化、稳定化固化、安全填埋及综合回收处理设施,设施齐全,共拥有37大类危险废弃物处置资质。所获批的处置规模为3.3万吨/年,包括9000吨/年的焚烧处置生产线、10000吨/年的填埋处置生产线、10000吨/年的物化处置生产线、4000吨/年的综合利用生产线。2017年前10个月,大地丰源收入4632万元,净利润1021万元。目标公司在稳定达产后业绩将有较大幅度的提升,将给公司业绩带来积极影响。

收购康博固废,强势进入江苏危废领域:永清环保(300187)拟以发行股份的方式购买永清集团及杭湘鸿鹄合计持有的康博固废100%股权,支付对价10.75亿元,本次交易完成后,康博固废成为永清环保的全资子公司。标的公司承诺在17-20年实现扣非归母净利润1.06亿元、1.06亿元、1.13亿元、1.20亿元,以支付对价为基准计算,17年收购价格对应估值为10.1倍。此次收购可使永清环保强势进入江苏危废领域,并且与原有公司的环保服务实现协同效应。康博固废有能力处置危废范围广,且处置技术可靠、能力稳定。随着国家环保政策的趋严,危废处置单价快速提高,市场前景广阔,公司危废处置业绩有望实现大幅提高。

土壤修复技术优势,近期中标大单:18年1月公司中标价值5.70亿的陶家河流域重金属污染综合治理工程,加之17年的订单,预示着未来业绩提升有保障。

公司获得环境影响评价甲级证书,环评咨询项目增长迅猛:2016年8月,公司获得环评甲级证书,此资质可以帮助公司进一步提高环评咨询的承揽能力,给公司在环评咨询服务领域更大的增长空间。并且14-16年,环评咨询实现年均复合增长率123.6%,在17年上半年环评依旧取得了100%以上的增长。未来公司环评咨询业绩依然期望有较大幅度增长。

盈利预测与投资建议:预计2017-2019年EPS分别为0.25元、0.48元、0.61元;公司业绩增速相比同行业公司较高,估值相对较低,维持“增持”评级。

风险提示:竞争加剧风险,项目进度不及预期风险等。

申请时请注明股票名称